纺织行业:喧嚣世界的一脉静流
张斌———国金证券纺织行业分析师
负责领域：纺织、服装、化纤以及棉花等行业
主要影响公司：七匹狼、伟星股份、美邦服饰、烟台氨纶、报喜鸟等
荣誉：新财富2008年纺织服装行业第五名
教育从业背景：上海交通大学应用化学系硕士，中国纺织大学材料学院博士。对行业整体运行趋势和规律、公司经营情况和发展前景都有独到见解
说起纺织，可能只有投身股市的人会将其与投资联系起来。更多的，或想起“唧唧复唧唧，木兰当户织”，或想起“遍身罗绮者，不是养蚕人”的诗句……应该说，这个行业，承载了太多的历史与文化元素。在这样的经济场中，注定是特立独行的领域。
市场很喧哗，但是我很庆幸，选择了这样一个寂寞的研究领域。
简单的说，纺织行业细分下来包括棉纺织、化纤、麻纺织、毛纺织、丝绸、纺织品针织行业、印染业等。其上游企业包括一系列原材料生产企业，中游企业包括众多制造厂商，而下游企业则涵盖了众多成衣企业。
从茹毛饮血的远古到浓墨重彩的未来，从开疆拓土的战争年代到和谐发展的和平时期，我们都需要穿衣吃饭。而人生需求中“衣食住行”，“衣”也排在首位。我想，大部分男士都有过陪女士逛街的经历。最痛苦的虽然是逛街本身，但是不得不说，琳琅满目的女装在男士的痛苦上又添加了一块砝码。自然，衣不仅仅是蔽体，还要漂亮，还要时尚，还要有档次。
这是一个在任何时期都与人们息息相关，存在着巨大的消费潜力的行业。初涉研究领域之时，我做过很多次上市公司的实地调研，却无法像别的行业一样，从公司的产能、业绩上寻出其未来的发展走势，甚至有些公司拥有良好的产能，但业绩表现却乏善可陈。即便是上市公司的管理层，也不敢在良好的业绩面前踌躇满志地告诉我，公司未来几年发展会一帆风顺，甚至很多管理者对公司的未来一片茫然。
这是为什么？经过一段时间的反复考察和对比，我才发现，由于其拥有完全竞争的市场特征，相比起机械、煤炭或者钢铁行业，纺织行业在产品属性方面的研究其实要弱化得多，更多的是需要着眼于“人”的研究。说白了，就是这一领域各家公司的产品差异并不大，产能差异也不大，更多的需要研究管理者的策略，企业的运营机制等等。可以说，同样拥有大量产能的两家服装公司，具有灵活的运营机制和先进管理理念的那一家公司的发展前景肯定更加明朗。因为，对上市公司的调研，研究员的着眼点并不是传统的看产能，看生产线，而是更多的将精力放在了解企业的经营理念、管理方式以及企业策划方面。
这个行业，没有所谓“人无我有”，技术、产品、客户以及销售的渠道，甚至是优惠的*策，都是机会均等，只能是“人有我精”，但凡是发展前景向好的纺织领域上市公司，其优势往往在于比别人做得更好。换言之，相比起大部分行业自上而下的研究，纺织行业的研究应该是从下往上，基于定性研究的个股分析肯定比基于定量的研究更加重要。
为什么要说这是一个寂寞的行业呢？一方面，从上市公司数量看，纺织、化纤类上市公司占比较小，总体说来80余家。进一步说，近年来，行业类新增上市公司也不多。正是由于投资标的少，这类上市公司往往成了投资者遗忘的对象；另一方面，从投资心态看，这个喧嚣的市场里，投资者的投机心态往往超过了投资的理念。于是，研究走势波澜不惊，股价缺乏惊喜的纺织行业注定会很寂寞。
寂寞的纺织行业也有过*金十年。只是，高速成长期已然远离。目前不得不面对的是，出口数据减少带来的阴影，服装零售尚未复苏的忧虑。尽管从目前看，行业复苏时间可能延后，但毕竟行业最差时期已经过去，我国纺织行业全球竞争力最强、宏观经济发展城镇化进程继续给国内纺织企业带来源源不断的需求。我依旧非常看好纺织行业中长期发展前景。在经历了前30年的投资时代之后，也必将会迎来后30年的消费时代。在越来越追求品牌，追求时尚的社会里，纺织行业必将会迎来“第二春”。